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《大行》大摩:老铺黄金(06181.HK)中期业绩符预期 关注下半年定价策略
摩根士丹利发表研究报告指,老铺黄金(06181.HK)发盈喜,预料中期收入将按年增长241%至255%,净利润料按年升279%至288%,较该行预期低5%,但较市场普遍预期高10%至12%。 大摩指,虽然金价上涨带来毛利率压力,但老铺黄金只在今年2月调整过一次零售价,经营杠杆仍推动净利润率扩张至介乎17.8%至19.2%,考虑到公司一般一年调价两次,预期下半年定价策略将更为关键,而下半年基数预期也较高。 大摩提到,老铺黄金的股价自7月初高位已回调约29%,反映市场下调盈利预期及对金价上涨的担忧,若下半年加价幅度低於10%,预期利润压力或持续存在,但如果高於10%,则相信公司需推出新产品来抵销需求风险,给予「与大市同步」评级,目标价1,055元。
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