华新水泥(06655.HK)今日股价弹高近85.6%报18.6元，成交额69.13亿元，海螺水泥(00914.HK)亦抢高近9%报24.25元，成交额9.78亿元。 就上周六(19日)上午雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行，国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。中国银河证券发表报告，雅下水电工程混凝土需求超4,000万立方米，推动西藏地区水泥发展新契机。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市，该工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿人民币，工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。 根据华夏能源网数据，该水利工程项目装机容量预计6,000万至7,000万千瓦，是三峡工程的三倍，年发电量约3,000亿千瓦时。参考三峡大坝1,600多万立方米的混凝土浇筑量，预计雅鲁藏布江下游水电站项目混凝土总用量超4,000万立方米，对应水泥总用量约1,600多万吨，每年水泥需求超100万吨，占近五年西藏地区水泥产量的约10%。随著雅鲁藏布江下游水电工程项目的持续推进，尤其是进入水库大坝等工程主体施工阶段，水泥需求将显著增长，直接带动西藏地区水泥行业销售上扬，推动区域水泥行业及企业迎来新的发展契机。 运输半径限制下，西南区域水泥龙头企业有望受益。因水泥「短腿」属性，陆上运输半径通常不超过300公里，雅鲁藏布江下游水电站工程将利好西南区域市场布局较完善的水泥企业。西藏天路(600326.SH)是西藏本地水泥龙头企业，2024年公司西藏区域营业收入占比为83.43%，公司2024年水泥产量为393.69万吨，西藏地区市占率(按产量统计)近30%。随著雅下水电项目工程的推进，西藏天路作为本地水泥国企，有望凭借地理优势及当地产能布局优势，主导该工程水泥的供应。此外，西藏本地整体水泥产能有限，工程高峰期可能需要从川渝地区调运水泥，在西南区域布局较完善的华新水泥、海螺水泥有望受益。 中国银河证券指，雅鲁藏布江下游水电工程项目将直接拉动西藏及周边地区水泥需求，叠加水泥「反内卷」、供给优化背景下，西南区域水泥价格有增长预期，区域水泥龙头企业将显著受益，建议关注：西藏天路、华新水泥、海螺水泥。