粉笔(2469.HK)今日涨幅扩大，盘中拉升涨超21%至3.61港元，股价创2024年10月以来新高；截至目前成交额放大至7.6亿港元。消息面上，粉笔2025年4月7日上线AI刷题系统班，7月初版本迭代至3.0。浙商证券日前发布研报称，根据多知数据，粉笔AI刷题系统班产品上线两个月累计销售额突破1400万元，付费学员规模达4万人，2025年收入有望超过1亿元，对应市场渗透率仅3.2%(假设公考报考人数900万人)。假设长期渗透率在保守/中性/乐观场景下分别为15%(对应135万人，与大班课高峰时期付费人次较接近)/30%(与行业渗透率一致)/50%，则有望带来收入增量4.7/9.4/15.7亿元。若考虑AI赋能传统业务包括AI系统班、AI会员等功能，则市场空间更大。随着7月初版本迭代至3.0，效果优化有望加速口碑传播，2025年有望实现购买人次超20万人，贡献收入规模保守预计8000万元，随着渗透率提升有望提升参培人次的同时进一步通过规模效应提升利润率。浙商证券还称，粉笔作为招录考试培训龙头，在当前的经济环境及行业竞争中体现出强大的产品课程开发和技术研发优势，AI刷题系统班的推出有望使公司通过更有质价比的产品摆脱行业竞争泥潭，迎来参培人次稳健增长、同时增厚利润的奇点时刻。叠加AI+教育行情催化，上调至“买入”评级。