穆迪表示，尽管面临国内外挑战，中国经济在第二季度仍实现按年增长5.2%，相较第一季度的5.4%略有放缓。以季节调整后的按季度比较增长计，增长率从之前的1.2%降至1.1%。出口为经济增长提供了显著助力，而低迷的消费者和企业信心则拖累了内需。 中国经济在第二季度展现出韧性，尽管国内外压力加剧。然而，经济扩张缺乏深度，疲弱的消费需求和私营投资减弱对整体复苏构成压力。 内地环境未见改善。房地产行业拖累经济增长，政策支持效果有限的证据显示，房地产投资降幅加深，全国70个最大城市的新房价格持续下跌。这种持续疲弱正在侵蚀消费者信心并抑制零售支出。 穆迪表示，近期促进消费的努力，例如今年初扩大的消费品以旧换新计划，确实暂时提振了零售销售，特别是家电和通讯设备。然而，这一支持措施难以持续，据报多个省份的资金已枯竭。该计划的局限性凸显出决策者需解决消费者谨慎背后的深层结构性问题，包括收入增长停滞和就业保障脆弱。 在外部环境方面，贸易提供了关键助力，主要受美国总统特朗普设定的关税截止日期前的提前需求推动。对东盟的出口激增，因企业赶在7月9日可能的关税上调前加速运送中间产品以转口至美国。上周，美国将部分国家的10%关税延长至8月1日。与此同时，本季度对美国的出口大幅下降。即使有临时休战，美国对中国的关税仍远高于特朗普上任前的水平，对双边贸易构成持续压力。距离美中贸易谈判预定结束不到一个月，市场关注焦点转向北京与华盛顿能否达成持久的贸易协议。穆迪预计贸易休战将延长至8月12日之后，为两国领导人会晤争取时间。若无高层直接参与，难以取得实质进展。 穆迪表示，最终仅靠外部贸易无法弥补内需疲弱的拖累。若无更强大、持续的政策支持和结构性改革以提升家庭收入和信心，中国经济在下半年可能进一步失去复苏动能。