据Wind数据，今年上半年，港股一共1468家公司上升，占比55.5%。梳理升幅居前的行业和公司名单，可以清晰掌握资金上半年的流向。
在上半年升幅TOP100名单中，一共有10个Wind一级行业上榜，其中，可选消费25家，是表现最好的行业。另外，黄金公司上榜较多，销售端的珠峰黄金升幅超900%，老铺黄金升幅超300%，还有4家与黄金开采、冶炼相关的公司升幅在175%-332%区间。由此可见，资金对黄金产业链整体都有较高关注度。
在TOP100这份榜单中，哪些可以成为下半年的黑马？哪些公司基本面稳固，仍然具备上升的基础？笔者按照2024年营收同比、2023年营收同比、市盈率和股价等指标，筛选出了17家公司。这些公司在过去两年间营收持续增长，并且PE在合理范围内。按照2024年营收同比排名，前5名分别是：老铺黄金、泡泡玛特、正大企业国际、上美股份和赤子城科技。
可选消费上半年集体发力，港股医药ETF拿住就赚44%
梳理上半年升幅TOP100公司名单，可以看到，可选消费公司25家(Wind一级行业，下同)，医疗保健公司16家，工业公司14家，金融公司11家，信息技术公司10家(见表1)。
表1. 2025年上半年港股升幅TOP100中所属行业公司数，数据来源：Wind
医疗保健是今年的大热板块，TOP100名单中，和铂医药-B升幅355.9%，德琪医药-B升幅347.7%。此外，还有6家公司升幅超过200%(见表2)。
表2. 2025年上半年港股升幅TOP100名单中医疗保健行业公司名单，数据来源：Wind
港股医药ETF(159718)上半年升幅44.1%(据同花顺，下同)，相比之下，医药ETF(159929)上半年上升5.6%。
在可选消费板块中，有今年火出圈的老铺黄金和泡泡玛特。上半年老铺黄金上升321.5%(据Wind数据，下同)，泡泡玛特上升198.6%。在消费侧，老铺黄金、泡泡玛特的门店外，人们排起长龙，甚至吸引黄牛高价倒卖，老铺黄金的IFC店里，消费者扫码取号，一人一号，过号不等。
板块升幅排名中，茂盛控股上升1163.8%，珠峰黄金上升962.5%，东京中央拍卖上升910.2%，还有万马控股、HOME CONTROL、港仔机器人升幅超过500%。提示一下风险，茂盛控股、万马控股股价低于1港元(见表3)。
表3. 2025年上半年港股升幅TOP100名单中可选消费行业公司名单，数据来源：Wind
在TOP100升幅中，还包含4家黄金矿业公司，分别是：潼关黄金，灵宝黄金、中国罕王、万国黄金集团。上升原因主要在于金价持续上升，抬高了相关企业的营收中枢(见表4)。
表4. 2025年上半年港股升幅TOP100名单中材料行业公司名单，数据来源：Wind
17家"隐形冠军"基本面靓丽，下半年股价有望继续攀升
TOP100榜单中，哪些公司不仅仅是资金炒作一波，而是具备中长期投资价值？哪些公司是业绩开始发力，股价进入上行通道，下半年仍有机会？
笔者对TOP100榜单，设定了3个条件：1)2024年、2023年营收连续两年增长。2)PE(TTM，截至7月10日)低于300倍。3)截至7月10日，股价高于1元。
符合这3个条件的公司，一共17家(见表5)。
表5. 根据三项指标筛选出的个股名单，数据来源：Wind
从表中可以看到，营收增速过去两年加速增长的公司有10家，分别是老铺黄金、泡泡玛特、正大企业国际、上美股份、赤子城科技、易鑫集团、德康农牧、百奥赛图-B、哈尔滨电气、三生制药、灵宝黄金。
其中，老铺黄金主营黄金制品销售，创立于2009年，是我国率先推广"古法黄金"概念的品牌，是我国古法手工金器专业第一品牌，也是重构中国黄金珠宝市场新格局的品牌。
泡泡玛特主营潮流玩具的开发与销售，截至2024年末，目前共有13个IP收入过亿，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY在2024年分别实现收入人民币30.4亿元、人民币20.9亿元、人民币13.1亿元和人民币11.6亿元。
正大企业国际主营动保化药产品、金霉素，以及工业业务。截至2024年12月31日，集团收入上升76.9%至3亿770万美元(2023年：1亿7,400万美元)，收入的大幅增长反映了关键策略——开发大客户销售的成功实施。
上美股份主营护肤品、母婴护理产品、洗护个护产品及彩粧产品的生产和销售。旗下经营的品牌包括：韩束、一叶子、红色小象、newpage一页等。多品牌策略让公司多次把握住了市场先机，从同行中脱颖而出。
赤子城科技是一家全球化社交、泛娱乐公司。在中东北非、东南亚、欧美、日韩等地区和国家，形成了一套"灌木丛式"矩阵打法。截至2024年12月31日，公司头部产品MICO和YoHo持续贡献利润，是稳妥的"现金奶牛"。后发产品TopTop年营收同增100%，SUGO年营收同增200%，持续贡献业绩弹性。
此外，公司还在不断升级AI中台引擎，助力现有产品实现更精准的社交匹配、内容推荐，生态运营等，提升商业化效率。长期来看，公司会秉持"创造美好情绪价值"的愿景，在全球社交娱乐的赛道上持续前进，挖掘用户需求、加深业务壁垒，打造有温度、有价值的产品生态矩阵。
