摩根大通研究报告指，Nike, Inc.(NKE.US)2025年第四季度每股收益为0.14美元(略高于市场预期的0.13美元)，收入下降12%(优于市场预期降14.8%)，毛利率为40.3%(与市场预期持平)，销售及管理费用率为37.4%(低于市场预期的38.6%)，息税前利润率为2.9%(高于市场预期的1.7%)，税率为33.6%(高于市场预期的15.0%)，对每股收益造成0.04美元的稀释影响。 摩通指，管理层指引2026财年首季度报告收入将下降中个位数，毛利率收缩350至425个基点，销售及管理费用将小幅增长，按该行计算，首季每股收益约为0.25美元(低于市场共识0.31美元约19%)。 报告认为，尽管Nike是全球运动市场的领导者，并在产品类别、地理区域及分销渠道上具备多元化优势，但在品牌产品生命周期转型期间，Nike重新加速收入增长的时间将被拉长，尤其全球宏观环境(特别是大中华区与欧洲中东非洲地区的逆风)使前路更加复杂。此外，尽管摩通预期Nike将持续实现年度毛利率扩张(受益于策略性定价及降低产品成本)，但计划继续显著加大对需求创造的再投资，以支持新创新产品在市场的扩展及品牌建设工作。 基于约40倍的2026年预期每股收益，摩通将2025年12月的目标价从56美元上调至64美元，相当于疫情前历史市盈增长率(PEG)2倍，对应2026至2029财年每股收益年均复合增长率约20%，反映「过渡性」模型复苏。评级「中性」。