联席保荐人之一花旗发表研究报告指，绿茶集团(06831.HK)是一家高增长的休闲中式餐厅经营者，尽管其历史财务记录较短，但其创新的产品(中式融合菜)、适宜的价格，及其品牌形象有助于新店快速实现损益平衡(几乎所有新餐厅均计划在1至4个月内实现初步损益平衡)，并应推动2025年预计净利润的加速增长(新店快速开张对营运利润率影响甚微)。首予绿茶「买入」评级。 花旗指，截至今年3月，公司已在中国21个省、4个直辖市及2个自治区开设了486家餐厅，并计划在 2025财年、2026财年、2027财年分别新开150、200、213家门店。因其中式融合菜的设计，以及价格亲民等因素，花旗预测绿茶2025及2026财年净利润将分别按年增长29%和26%，主要是受销售额加速增长推动(2025及2026财年分别为19%、21%，2024年为7%)，这主要得益于净开店数量的增加(2025和2026财年分别为150和200家，2024年则有105家)。由于营运费用和销售比率降低及新餐厅快速实现损益平衡，花旗预计绿茶集团2025至2026财年营运利润率应按年扩张。 报告提及，考虑到绿茶的历史记录较短、餐厅网络规模较小、加速开店对营运及财务影响的不确定性，以及尚未确定的股息政策，花旗认为绿茶应相对于行业同行以合理折扣估值，基于12.8倍2025财年市盈率计算，即较内地餐厅同业折让20%，目标价9.4元。