大华继显研究报告指，中国生物技术行业已进入加速成长阶段，各企业正扩展其创新商业产品组合，达成重要的对外许可授权交易，且获得超预期的盈利能力。大华继显表示，持续的政策支持和全球化努力将进一步推动该行业扩张，相信该行业将继续表现出色，有望在未来几年实现可持续成长，予该行业的评级上调至「增持」。大华强调，信达生物(01801.HK)、翰森制药(03692.HK)和中国生物制药(01177.HK)为该行首选。 大华继显表示，根据《彭博》数据，中国前20大生物制药企业预计在2024至2027年间实现年均复合收入增长率10.8%，是领先跨国公司5.4%的两倍。此外，截至今年，超过5,000万美元的预付款交易占总交易量的42%，从2019年的0%和2024年的27%大幅上升。外部授权交易正为中国生物制药企业创造日益显著的收入流。 该行指，2023年全球生物制药市场规模达到1.089万亿美元，约为国内市场的10倍。因全球市场的巨大机遇，中国企业正通过差异化策略积极追求国际扩张。百济神州(06160.HK)已建立完全一体化的全球平台，并在海外推出两款创新疗法。与此同时，和黄医药(00013.HK)、翰森制药和和誉-B(02256.HK)正与跨国公司建立外部授权合作伙伴关系，并取得显著里程碑。此外，「新公司模式」(NewCo model)的兴起使恒瑞医药(01276.HK)等多家企业能够将本地研发努力与全球资源和网络相结合，而新保险政策可能加速药物创新。 以下是大华继显对部分中国生物企业的评级及目标价： 股份│评级│目标价 信达生物(01801.HK)|买入|110港元 翰森制药(03692.HK)|买入|40港元 中国生物制药(01177.HK)|买入|7.7港元 百济神州(06160.HK) |买入|220港元 和黄医药(00013.HK)|买入|36港元 石药集团(01093.HK)|买入|10.8港元 和誉－B(02256.HK)|买入|未评级 长江生命科技(00775.HK)|买入|未评级