浦银国际发表报告，指6月美联储会议继续决定暂停降息，符合市场预期，为应对关税挑战，美联储下调了美国今明两年GDP预测，上调了2025年至2027年的失业率和通胀预期，这或意味滞涨风险上升。正如该行此前所预期的，美联储维持今年50个基点的降息幅度预测不变，但点阵图显示预计不降息者人数上升。从点阵图来看，本次会议有7人预计今年不会降息，高於上次会议的4人，且仅比预测今年有2次降息的人少一人。2人预计今年降息1次(上次有4人)，8人预计今年降息2次，另有2人预计今年降息3次。点阵图的变化意味着美联储内部对降息的意见分歧增加，降息次数预测此後有下调的可能性。 鲍威尔在记者会上表示，预计未来数月通胀压力会因关税而显着上升，该行预计关税影响最快从7至8月的通胀数据中显露。鲍威尔的发言或暗示美联储要在看到显着的劳动力市场疲软，或者明确的迹象表明关税导致的通胀上升较为温和後，才会开始降息。 浦银国际表示，维持美联储最快9月重启降息，全年降息两次，每次降25个基点的基本预测。从关税谈判来看，特朗普在6月中美伦敦会谈後表示美方会将对中国商品的平均关税维持在55%，而中方将放开稀土的出口管制。这符合该行在下半年展望报告作出的下半年关税维持现状的基本假设，也有助於缓解短期内市场对中美关税战的担忧。不过，目前尚无明确的贸易协议公布，尚不明确该项承诺是永久性的还是暂时性的。对90天暂缓期即将结束(7月8日)的其他国家而言，特朗普的态度则较为模棱两可。基於「个性化对等关税」对美国经济的显着伤害，该行依然认为特朗普最终将延长「个性化对等关税」实施的暂缓期。不过考虑到特朗普政策的多变性，亦不能排除特朗普先宣布执行新的双边关税，再宣布暂缓的可能性。 从美联储的声明来看，美联储仍希望在看到关税对通胀的影响有多大，更为明确关税冲击是否为一次性之後，再决定是否降息。该行认为美联储短期内对降息或仍持观望态度，下一次降息最快要等到9月。