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《大行》瑞银降青岛港(06198.HK)评级至 「中性」 估值不再具吸引力
阿思达克 06-18 10:59
瑞银研究报告指,青岛港(06198.HK)股价自4月底以来反弹约24%,原因包括港口吞吐量表现稳健(部分由于中美贸易提前装运)以及贸易争端暂时缓解。不过,该行认为,自上次盈利修订以来,青岛港基本面没有变化,美国和中国均大幅降低了相互关税税率,并同意继续谈判,认为青岛港股价上涨后估值已不再具吸引力,因此将评级从 「买入」下调至 「中性」。 瑞银预测青岛港2025年的集装箱吞吐量将年增1%或不增长,超越中国沿海港口的年减1%或2%,此优异表现归因于青岛港对亚洲内部贸易的较高敞口,即受美国较高关税影响较小。瑞银又预计,中国2025年次季或第三季的集装箱吞吐量增长,较今年首季年增8%放缓,并在2025年第四季显著回落。 瑞银认为,青岛港的估值在2026年预估市净率0.8倍及10.8%的净资产收益率下属合理。此外,青岛港的2026年预测股息率为5.2%,接近十年平均水平。该行将基于青岛港价值加总(SOTP)的12个月目标价,从7.50元微降至7.4元,并将评级从「买入」下调至 「中性」。
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