宣布推迟支付永续债利息的新世界发展(00017.HK)昨日急跌逾6%后，今早曾反弹近9%。晨星表示，尽管市场反应负面，延迟支付利息符合该行的预期，因为新世界的流动性依然紧张。该行预计公司将优先于2025年7月之前为875亿元的银行贷款进行再融资。 虽然晨星相信新世界很可能避免违约，但其净负债比率(2024年12月为55%，不包括永续债务)应高于大多数同行。鉴于2025财年强劲的物业预售表现，该行将其2026至2027财年收入预测上调2%至3%，但预计因定价疲软，利润率将下降。 晨星指出，截至2025年5月，新世界在启德的柏蔚森和北角的皇都分别录得40亿元和36亿元的合约销售额。该行预计6月新推出的黄竹坑项目将进一步增加其销售额。 晨星维持对无护城河的新世界每股4.4港元的公允价值估计，因对其的大多数长期预测保持不变。该行认为新世界发展的股价合理，更偏好资产负债表更健康、股息支付更稳定的地产发展商，如恒地(00012.HK)。