美银证券发表研究报告指，将港交所的目标价从398.2港元上调至440港元，重申“买入”评级，将2025至2026年的盈利预测上调2%至4%。该行认为，香港的IPO市场今年可能迎来强劲复苏，其IPO管道中有超过120宗IPO，包括来自A股市场的相当数量的公司，今年至今的平均每日成交额保持在2400亿港元以上。成交额和IPO推动盈利和市场情绪，暗示未来6至12个月存在上行风险。该行表示，来自地缘政治紧张的自上而下风险仍是主要下行风险，包括海外资金流出，以及因宏观经济疲弱(受关税和其他问题影响)而导致的情绪恶化等。与市场普遍认为美国ADR退市并在香港重新上市可能带来正面影响(因香港市场资本化和成交额将增加)的看法相反，该行认为，若发生ADR退市，香港可能面临金融脱钩的风险增加，资金外流和外汇问题的担忧可能对港交所及整个市场产生负面影响。