汇丰研究发表报告指，中资纸业股年初至今股价累跌约8%，表现跑输恒生国企指数同期表现(升约19%)，主要因产能过剩问题持续，加上需求疲弱令价格承压，导致库存水平较高。但到5月，行业的平均利润率因煤炭及纸浆价格下降而略有恢复，料亏损的纸业企业数量已达到高峰。 报告又指，近期行业有正面进展，包括本地及出口需求恢复，产能扩张已接近尾声，以及平均售价下行空间有限等。但该行认为仍然需要看到需求显着恢复和供应显着下降，以反映结构性改善，才会对行业作估值重评。 该行预期行业销售均价将於区间波动，主要受季节性影响，而疲弱的盈利能力及产能过剩持续限制其上行空间。该行将玖龙纸业(02689.HK)目标价由3.8元降至3.2元，料2025财年盈利增长35%；理文造纸(02314.HK)目标价由2.3元升至2.4元，料2025财年盈利增长16%；均予「持有」评级。