在国家"以旧换新"政策持续发力、重卡行业加速转型升级的背景下，中国重汽(000951.SZ)迎来新一轮发展机遇。在近日举行的2024年度业绩说明会上，中国重汽董事长及管理团队围绕经营成果与行业前景展开深度解析，预计2025年重卡市场规模仍有发展空间。

华泰证券研究表明，中国重汽稳居国内重卡头部，通过产品结构改善、释放规模效应、持续降本增效，叠加行业景气较好，2025年有望继续改善单车盈利，释放业绩弹性。

全年实现量利齐升，提质增效成果显著

年报显示，2024年公司整车销量13.3万辆，同比增长4.3%，增速跑赢重卡行业。业绩方面，中国重汽营业收入为449.3亿元，同比增长6.8%；归母净利润为14.8亿元，同比增长37.0%，实现了营收利润双提升的高质量发展。

根据中国汽车工业协会统计数据，行业全年实现重卡销售90.2万辆，同比下降1.0%。中国重汽在重卡行业整体承压的背景下，归母净利润增幅37.0%。究其原因，中国重汽管理层表示，一是销量增长与规模效应，规模扩大摊薄固定成本；二是出口业务贡献，对公司的营业收入及毛利率起到有力支撑；三是产品结构优化，提升了整体的盈利水平；四是成本管控效果显著。

为更好的提升公司运营效益及产品竞争力，中国重汽加大研发投入力度，2024年研发费用近8亿，同比增长35.8%。中国重汽表示，在研发方面将继续以客户需求为牵引，打造整车正向研发、总成零部件协同研发的研发矩阵。推动产品更新换代，提升产品品质和核心竞争力。同时，公司的莱芜厂区将继续围绕数智化转型，进一步提升生产效率，优化产品结构，为公司实现高质量发展贡献力量。

海内外市场齐发力，重卡市场景气有望持续

对于2025年重卡行业的趋势，公司预计全年重卡行业规模在90万辆-100万辆之间。

从内需来看，三部委发布老旧营运货车报废更新通知，将政策扩围至天然气车及国四及以下车型，在加速老旧车辆的淘汰更新的同时，对新能源和天然气重卡市场起到推动作用。华泰证券认为，以旧换新政策范围扩大至国四车与LNG车，有望释放更多置换需求，叠加新能源车渗透加速，行业总销量或超过百万辆，中国重汽作为行业头部有望继续享受量利齐升。

出口市场始终是公司的优势市场。2024年中国重汽依托重汽国际公司完善的海外市场布局体系，产品出口依然保持良好态势。目前，中国重汽的出口市场以非洲、东南亚、中亚和中东等重点区域为主，并将借助重汽国际公司对美洲、澳大利亚和东欧等增量市场的持续开发，助力公司销量提升。西南证券表示，凭借集团在海外市场的有力布局和品牌积淀，中国重汽在海外市场的竞争力和影响力不断提升，后续有望有亮眼表现。