中金发表港股策略报告，上周港股市场延续春节后的强势并加速上涨，DeepSeek引发的市场对科技股甚至整体中国资产的重估热情不断扩散。恒生科技指数大涨7.3%，超过去年十月高点，创2022年初以来新高，恒生指数也上涨7%，距离去年10月初高点23,100点仅有一步之遥。春节后，以港股尤其是恒生科技指数引领的快速上涨，很容易让大家联想到去年9月24日那一轮同样快速的上涨行情。对比二者，该行可以发现，相同点在于都是情绪驱动且交易型资金主导，但不同点是本轮行情更加聚焦在围绕AI的科技板块，结构性更显著，也解释了港股内部金融周期板块和A股市场的大幅落后。该行指，中国资产重估的前景属静态透支，意味波动增加且需更多催化剂；但中期或促成更明显的结构市。中金认为本轮反弹的本质是建立在对科技趋势的乐观情绪上。这个情绪计入的程度和未来还有多少“想象空间”，是回答未来市场空间的关键，也是乐观者和谨慎者的最主要分歧。中金建议在恒指23,000至24,000点附近适度获利以观望，决定下一步走向：第一是短期作为上涨主线的科技领域直接相关的催化剂能否不断涌现(如企业家座谈会)，在当前已经很高的预期上需要的催化剂也会更多更高；第二是未来几周两会政策窗口在总量上的政策信号(如财政赤字和专项债)，如果超预期可以催化其他当前落后的顺周期板块补涨，低于预期的话有可能叠加目前已经透支的情绪让部分投资者更有诉求阶段性获利。