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研报掘金丨国泰君安:维持美的集团“增持”评级,目标价90.72元
格隆汇 01-02 15:16

国泰君安研报指出,美的集团(000333.SZ)盈利能力持续改善。2024Q4国补支持下,美的品牌作为龙头,份额快速提升,核心品类中,空调结构改善显著,均价改善最为明显,同比+6%,冰洗均价相对平稳,分别-6%/-1%,同时成本端无较大波动,预计公司毛利率环比将有提升。费用端,由于国补期间,官方宣传力度较大,一定程度帮助上市公司节省营销费用,销售费用率预计同比有小幅优化。考虑到以旧换新拉动零售,消化库存,公司实际出货表现或低于零售端增幅,同时Q4小家电、B端业务仍有压力,因此下调24Q4以及小幅下调2025~26年盈利预测,参考白电可比公司估值,给予龙头增长确定性溢价,维持目标价90.72元,维持“增持”评级。

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