上周五公布的美国最新非农数据显示，美国7月非农就业人数从前值的17.9万大幅降至11.4万，且显著低于预期的17.5万，失业率升至4.3%为三年最高水准，触发了准确率高达100%的衰退指标——萨姆规则。

什么是萨姆规则？

“萨姆规则”是指当美国失业率的3个月移动平均值相对于过去12个月的最低点上升超过0.5个百分点时，经济衰退就可能开始。这一规则自1970年代以来的准确率为100%。而且不同于收益率曲线倒挂等其他经济衰退预警指标，从触发“萨姆规则”到美国经济真的步入衰退之间的间隔有时会很短——例如近六次触发“萨姆规则”到经济衰退之间，最短的只有1个月，最长的也只有4个月。

这让投资者对美国经济衰退的担忧急剧升温，认为美联储降息过慢是错误的，并引发大规模避险情绪。美欧日投资者纷纷抛售股票，并涌入美国国债，推动美债收益率大跌。

周五美股暴跌

周五，在糟糕的非农数据公布后，美股三大指数齐跌，标普500指数收跌1.84%，道琼斯指数收跌1.51%，纳斯达克指数暴跌2.4%，自七月初的最高点已经累计下跌超过10%。

中概股多数下跌。纳斯达克金龙中国指数收跌1.84%且全周累跌5.9%。ETF中，中概互联网指数ETF（KWEB）收跌1.16%，本周累跌3.14%连跌三周、中国科技指数ETF（CQQQ）收跌0.8%，本周累跌0.76%。

美股的科技股更是重挫，因财报表现不佳，英特尔股价暴跌 26%，Mag7里除了苹果小幅收涨外，其余全线下跌。亚马逊股价大跌8.8%，此前公布的利润展望低于华尔街预期。微软及Meta均跌2%。

科技七巨头的市值，距离7月初的最高点，至今已经累计蒸发了惊人的2.3万亿美元。

连此前一度收到追捧的小盘股也大跌，罗素2000指数周五收跌3.52%，本周累跌6.67%。

 （来源：uSMART）

在过去一个月里，降息预期的不断升温促使大量资金流入小盘股。因为在美国经济没有急剧放缓并损害利润的情况下，小型企业往往能从降息中获得更多好处。但现在，经济前景恶化了。

花旗银行美股交易主管Stuart Kaiser指出，这些抛售体现了典型的风险厌恶情绪，在令人失望的经济数据和企业盈利压力下，投资者选择清掉部分仓位避险。

VIX暴涨 市场避险情绪急剧升温 美债七连涨

在美欧日股市一片风声鹤唳之下，VIX恐慌指数周五收涨26.04%，报23.43，夜盘交易时段一度逼近30关口，创下去年3月银行危机以来的最高水准。

 （来源：uSMART）

在浓厚的避险情绪下，投资者纷纷涌向美国国债

上周五尾盘时，对货币政策更敏感的两年期美债收益率跌26.64个基点，报3.8798%，非农数据公布后跌26个基点，从4.1%跳水至3.8408%，为2023年5月12日以来最低水准，本周累跌50.35个基点。

美国10年期基准国债收益率下跌18.56个基点，报3.7904%，北京时间20:30发布美国非农就业报告时从3.93%一线跳水至3.8%下方，03:51（临近美股收盘）刷新日低至3.7847%，逼近2023年12月27日底部3.7815%，全天处于下跌状态，本周累计下跌40.35个基点。

本周追踪美国国债的ETF大涨了6%，投资者纷纷押注美联储未来将被迫通过大幅度的降息来应对经济疲软，推动美债收益率大跌。

现在应该买入美债吗？

量化基金AlphaSimplex Group首席研究策略师兼投资组合经理Kathryn Kaminski表示，鉴于股市低迷，投资者在美债收益率进一步下跌之前正抢购债券，债券市场似乎还有继续上涨的空间。她表示，该公司的趋势跟踪信号使他们在此前看跌美债后，本月转而看涨债券。

Kaminski表示，“人们希望锁定高利率，这造成了很大的(债市)购买压力，同时也出现了风险厌恶情绪。如果年底美联储真的降息，10年期美债收益率可能会跌至接近3%。”

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首先，打开uSMART App，进入主画面后，在下方的栏目处点击「理财」。

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