美团-W(03690.HK)今早股价抽上，盘中高见96.8元一度弹高9.7%，最新报95.9元跌8.7%。摩根大通指美团股价自2月以来累升41%，相信与投资者预期社区团购营运亏损大幅收窄有关。该行认为美团股价有进一步上升空间，基于管理层在业绩电话会议中对核心本地商业，即餐饮外卖及到店业务显示强劲信心。基于美团所有3项主要业务部门表现趋势胜预期，相信股价将进一步受价值重估推动上升。该行基于财务能见度改善及盈利展望上调，上调对该股投资评级由「中性」升至「增持」，目标价由67元上调至110元，相等于2024年预测市盈率18倍。该行料美团今明两年每股经调整盈利按年升55%及45%。 美团上周五(22日)收市后公布去年第四季业绩，季度赚22.17亿元人民币，高于本网综合5间券商预测上限的16.2亿元人民币，对比2022年同期蚀10.84亿元人民币。非国际财务报告会计准则经调整溢利净额按年升4.3倍至43.75亿元人民币，高于本网综合11间券商预测上限的39.07亿元人民币。 季度收入按年升23%至736.96亿元人民币，高于本网综合9间券商预测中位数的725.46亿元人民币。当中核心本地商业分部收入增长27%至551亿元人民币，经营溢利增长11%至80亿元人民币，分部经营利润率为14.5%。新业务分部季度收入增长12%至186亿元人民币，录经营亏损约48亿元人民币，经营亏损率降至26%。美团表示，今年将对新业务进行战略调整，改善商业模式，目标大幅减少经营亏损，计划提升商品加价率，并降低补贴，关注用户自然留存率长期增长。 【美团优选亏损收窄 股价绩后受捧】 瑞银表示，对比过去数季，相信美团管理层论调更多地对餐饮外卖单位经济及总量，以及到店服务下的竞争情况与盈利率作出保证及表达信心。管理层决意加快减少新业务亏损亦属正面。该行指，市场过去数季基于宏观经济放缓及市场竞争，对美团盈利共识持续下调，估值在预期更多盈利削减下过度下调，相信季绩将为投资者提供信心，最少短期业务基本因素回稳。超预期的美团优选减亏将扭转盈利下降趋势。该行上调对美团今明两年每股盈利预测9%及2%，目标价上调由133元升至135元，维持「买入」评级。 大和指出，美团管理层改变美团优选业务策略为主要正面讯息，基于今年快于预期的减亏下见到整体盈利进一步上望空间。虽然抖音竞争仍在，但相信情况已稳定，因此预期到店经营溢利率将在今年下半年显著恢复，并指该股的上行重要催化剂为股票回购。该行预测美团餐饮外卖首季度收入按年升16%，经营溢利率跌1.2个百分点至15.7%。到店、酒店及旅游业务方面，基于抖音集中于盈利能力及竞争情况稳定，美团将节省争取客户成本，季度经调整经营溢利率料为30%。该行亦料美团透过增加每订单总值、减少补贴及关闭部分货仓减少美团优选亏损，该部季度亏损料减至30亿元人民币，全年亏损由去年的189亿元人民币降至预测今年的98亿元人民币。该行基于餐饮外卖收入及每订单总值趋势低于预期，下调对美团今明两年盈利预测7%至9%，但维持对美团「买入」评级及目标价130元。 ----------------------------------------- 本网最新综合10间券商对其投资评级及目标价，： 券商│投资评级│目标价 里昂│买入│182元 高盛│买入│151元->139元 瑞银│买入│133元->135元 大和│买入│130元 野村│买入│129元 花旗│买入│113元->128元 富瑞│买入│121元->125元 中金│跑赢行业│119元 海通国际│优于大市│160元->112元 摩根大通│中性->增持│67元->110元 券商│观点 里昂│核心本地商业盈利率下降，由新业务亏损减少抵销 高盛│季绩稳健，盈利率展望胜预期 瑞银│扭转盈利下降趋势 大和│美团优选亏损进一步收窄 野村│盈利展望改善，受益于进取减低新业务亏损 花旗│稳定业务及策略性优化新业务亏损 富瑞│强化用户体验及效率以释放动能 中金│核心本地业务利润超预期，美团优选将大幅减亏 海通国际│向市场保证减亏，展望高质增长 摩根大通│多年计划改善财务可见度，上调评级至「增持」