《大行报告》汇丰研究升腾讯音乐(01698.HK)目标价至40.56元 强劲毛利前景已反映
汇丰研究发表研报,腾讯音乐(01698.HK)(TME.US)线上音乐业务毛利率高于市场预期,推动上季盈利增长,预期线上音乐业务营运杠杆提升、广告收入和自主开发内容贡献增加,将进一步推动毛利率未来增长。
相应地该行将腾讯音乐今明两年毛利率预测从36.9%及37.5%,上调至39.7%及40.9%。然而,为推动用户付费率上升,公司近年加强产品升级及新渠道拓展,汇丰研究预期可能会导致营销开支增加,将抵消钠毛利率部分升幅。
因此该行仅将今明两年非通用会计准则下净利润预测上调3%及4%,收入预测略微上调3%,目标价由37.05港元升至40.56港元,维持「持有」评级,认为现价水平计估值合理,并已反映了强劲毛利前景的利好因素。
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