富瑞指市场关注三大中资电讯即将公布的派息及股票回购政策，认为三大电讯股都是「低价增长股」，因为它们都属低于一倍的市盈增长率(PEG)和有吸引力的股息收益率。偏好顺序保持不变：首选中移动(00941.HK)，其次是中国电信(00728.HK)及中国联通(00762.HK)。 富瑞认为，由2023年初步业绩显示，中国电信第四季度收入和净利润分别按年增长约8%和10%，略低于市场预期。而中国联通第四季度服务收入和净利润分别按年增长约4%和37%，服务收入符合预期，惟净利润未达到富瑞预期。 至于派息政策方面，中移动和中国电信早前皆重申2023年派息率目标为70%或以上，中国联通也提到过去几年派息率上升，并承诺改善资本回报。富瑞预计2024年，三家公司的派息率将进一步提高，且预期每股收益将在2024年增加，从而提高每股股息和股息收益率。其中，中移动自1月15日起重新启动股票回购计划，已回购240万股，估计平均价格为每股65港元，总计约1.55亿港元。富瑞认为，国资委鼓励中央企业进行股票回购，并将市值纳入高级管理层的绩效考核指标，而中移动已经树立了良好的范例，料中国电信及中国联通亦会考虑进行股票回购。 云服务价格战方面，富瑞认为电讯公司是唯一拥有网络(5G、4G、宽带和传输)和大量数据中心(约占市场份额50%)的参与者，因此能够向大型企业提供非常有竞争力的打包定价。其他云服务提供商必须从电讯公司购买宽带，部分还要租用其数据中心空间，因此电讯公司在成本上对竞争对手具有明显且持续的优势，预计2024年各电讯商于云服务收入仍能实现30%以上的按年增长。 随著中国5G和宽带建设高峰期过去，预计资本支出将下降。富瑞预测，2024年三大电讯公司的综合资本支出将按年下降7%，总资本支出与销售额的比率将从2023年的约21%降至2024年的约19%。资本支出与销售额比率下降意味著更好的自由现金流，从而提高了向股东返还资本的能力。