研报掘金丨东吴证券:钧达股份短期盈利承压,料2月底随需求提升N型电池有望回升
东吴证券研报指出,考虑到产业价格下行+P型减值,钧达股份(002865.SZ)短期盈利承压,下调盈利预期,基于公司光伏电池龙头地位,给予公司2024年18 倍PE,维持“买入”评级。公司2023年电池出货29.96GW,同增179%;其中P型出货9.38GW,N型出货20.58GW。2023Q4出货10.4GW,环增27%;其中P型出货2.04GW,减值冲回后测算单瓦亏损约5分,是P型组件甩货去库,产业价格加速下跌所致;N型出货8.37GW,环增47%,占比约80%;考虑电费补贴扣除,测算单瓦盈亏平衡。2024Q1看1-2月电池价格处于低位,盈利持续承压;预计2024年2月底随需求提升,N型电池有望回升,带动盈利修复。预计2024年N型出货40-50GW,N型外销行业领先。
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