招商证券发表报告指，新东方(09901.HK)(EDU.US)第二季业绩持续超预期，增长势头更加稳固，主因新业务收入在本季保持按年增68%的快速成长，传统教育业务，例如留学考培与咨询以及国内考培分别按年增长等因素。该行预期寒假季度营收将加速成长，公司指引2024财年第三季营收预计将按年增42-45%，显著高于先前市场所预期的20-25%。 该行上调对新东方和东方甄选(01797.HK)2024和2025财年盈利预测。新东方仍是其教育行业的首选，其美股目标价从104美元上调至109美元，港股目标价亦上调至85元，评级「增持」。 报告指，东方甄选在2024年上半年收入按年增长34%至28亿元人民币，符合预期。商品成交额增长 19%，达到57亿元人民币。该行预计，东方甄选2024和2025财年收入分别按年增长49%和8%，核心净利润率保持在约18%，对比2023财年的 24%有所下滑。尽管东方甄选利润率承压，但仍对新东方集团层面的利润率扩张保持乐观，这得益于教育业务经营效率的提升和规模效应，预计新东方集团2024和2025财年按年分别增长41%和21%，非GAAP净利润率为11.3%和13.9%。而基于持续投资带来的盈利压力而下调估值倍数，东方甄选目标价从42元下调至35元，评级「增持」。