《大行报告》大和降中升(00881.HK)评级至「持有」 削目标价至16元
大和日前与中升控股(00881.HK)进行非交易路演,该行估计中升去年下半年至今年,新车销售毛利率进一步削弱,中升将会更加倚赖售后服务及二手车销售,长远并非坏事,但去年盈利可能未达预期,将其目标价由53元大削至16元,评级由「买入」降至「持有」。
基于该行与管理层的讨论,预期中升去年新车销售量50万辆,按年大致持平,毛利率0.6%至0.7%,反映去年下半年毛利率只有0.2%,低于之前预期,展望今年新车销售持平,毛利率约0.7%。未来几年传统高端品牌增长缓慢,主要因为市场转往智能汽车技术。
大和将中升去年新车收入预测下调2%,去年至2025年售后收入预测下调15%至32%,但二手车收入预测则上调2%至14%。
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