瑞银发表报告指出，投资者关注近期网络游戏监管草案的影响和意义。腾讯(00700.HK)一直与监管机构密切合作，并认为市场可能对有关消息反应过度，应正面解读当局迅速及主动澄清回应、支持讯息和行动(版号批准)。总体而言，腾讯游戏组合主要由高日活跃用户(DAU)及低每月每户平均收入(ARPU)组成，因此其影响可控。而更重要的是，有关规定目前仍处于草案阶段。 在游戏增长方面，该行认为虽然腾讯持续保持现有游戏的活力，但游戏增长将取决于新游戏的发布时间。《元梦之星》有个好开始，腾讯可利用QQ、微信等社交资产，并与其他短视讯平台合作推广。更多内容计划在农历新年期间发布。小游戏方面，腾讯是最大的休闲游戏平台，小游戏拥有4亿月活跃用户(MAU)，其中50%的玩家与应用程式基础游戏不重复。 因此，对腾讯来而言是一笔增量的高毛利收入。随著游戏引擎的不断完善，更高品质的小游戏将吸引更多玩家。 此外，腾讯管理层重申对高品质增长的关注，盈利增长或将超过收入增长。至于美国的人工智能(AI)晶片禁令下，腾讯有重大机遇，可将其领先的AI混元大模型融入其现有业务，以增强用户体验和变现，并将继续优化晶片部署效率。 该行预期腾讯去年第四季收入按年增长7%，经调整净利润或升35%。该行对公司2023至2025年经调整净利润预测微调1%，料收入增长放缓，但毛利有所改善。而腾讯仍为该行首选股，因其于宏观环境波动下盈利增长明显，对其目标价由419元微降至418元，评级「买入」，料2023至2025年盈利年均复合增长率15%，现价相当于2024年市盈率预测14倍，估值仍相对较低。