招商证券发表报告，重申邮储行(01658.HK)「买入」评级，H股目标价5.85元，称其资产质量平稳，拨备覆盖率充足，加上对部分系统性风险敞口较少，为行业首选。 报告指，内银估值部分受到房地产业以及地方债务等系统性风险的影响。与同业比较，邮储银行在对公领域房地产业以及地方债务风险敞口上相对较小。统计数据表明：六大银行的房地产开发贷以及建筑行业贷款占总贷款比重为4.8%至9.1%之间，其中邮储银行仅为5.6%。 由于数据可得性，该行使用租赁和商务服务业贷款代替银行城投相关敞口，六大行城投相关敞口占该行总贷款比重在2.4%至12.6%之间，其中邮储银行仅为2.4%。从数据上看，邮储银行对部分关键风险敞口较少，应享有较高的估值水平。 另外，报告指，中央金融工作会议指出促进金融与房地产良性循环、要防范化解地方债务风险等。在防范化解金融风险的背景下，系统性风险缓和，长期而言高质量银行的估值应有所修复。