大和发表报告指，敏华控股(01999.HK)中期核心盈利按年升14%至12.78亿元，较市场预测高出15%。经调整净利润率14.3%，是自2018财年以来最好，主要受惠原材料及货运成本下跌，虽然市场认为该股与内地房地产表现相关，因此持续获重估的可能性有限，但该行仍然预期敏华下半财年业务复苏，盈利有望按年升30%。 因应内地楼市疲弱，管理层对内地业务前景保守，现时约60%的需求属家具置换，但公司会继续在低端城市扩充销售网络。该行将公司2025至2026财年的每股盈利预测，下调2%至4%，以反映内地业务增长较预期慢，目标价由8.5元下调至7.3元，评级「买入」。 展望下半财年，在低基数效应下，大和料敏华下半财年收入按年增长将加快至20%，经调整净利润率料稳定于约14%。不过该行料其毛利率于现财年(2024财年)见顶，因原材料成本下跌带来的利好将于下半财年结束。