中银国际发表报告指出，百济神州(06160.HK)(BGNE.US)第三季产品收入为5.95亿美元，按年增长70%，主要受泽布替尼在美国销售按年增长150%至2.7亿美元推动。由于营运费用按年小幅增长9.3%，明显慢于产品收入的增长，第三季营运亏损收窄至1.34亿美元。 该行将百济神州2023至2025年各年收入预测分别升11%、升8%，及降0.4%，考虑到公司与诺华合作的递延收入，泽布替尼的全球强劲销售以及替雷利珠单抗在中国销售低于预期。该行对公司主要候选产品的开发成功率(POS)预测进行调整，其中BGB-11417的POS基于其一线慢淋的关键研究进展进行上调，而欧司铂利单抗的POS进行下调，以反映其于ESMO 2023发布的一线肝癌、二线宫颈癌和二线食管鳞癌的二期临床数据弱于预期。 同时，该行上调百济神州对后期资产，如多重激(酉每)抑制剂Sitravatinb、Her2双抗Zanidatamab和 DLL3/CD3双抗Tarlatamab的研发投入，以及销售费用的预测，以反映2025年预期密集的新产品上市。该行将百济神州港股及美股目标价小幅下调至分别193元与320美元，并认为公司基本面依然完好，重申「买入」评级。