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《大行报告》富瑞降万科(02202.HK)目标价至8.41元 下调盈测
阿思达克 10-30 15:45
富瑞发表报告指,万科(02202.HK)第三季核心盈利33亿元人民币,按年跌32%,主要因为入账速度减慢,加上收入下跌,以A股为基础的毛利率按年收窄1.5个百分点至13.5%,不过部分影响被销售及行政开支减少所抵销,现金对短债比率由去年同期的1.8倍,改善至2.1倍,净负债比率则由44%上升至54%。 受楼市疲弱影响,公司第三季合约销售按年跌23%至770亿元人民币,已出售但未入账金额4,620亿元人民币,按年跌25%,可能令毛利率持续受压,对盈利及派息造成风险。销售复苏缓慢,可能引致资产负债表恶化,潜在投资推迟。 该行对万科保持审慎,今明两年盈利预测下调7至9%,目标价由10.3元下调至8.41元,评级「持有」。
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