惠誉评级预期，今年下半年中国国有石油石油公司的炼化和行销业务利润按年将会增长，这是受惠于国内需求较2022年下半年逐步改善，且裂解价差相对较低推动中国成品油出口量走强。然而，若原油价格持续高于每桶80美元，则成本无法全部转嫁，这叠加整体经济复苏或进一步疲软，将抑制下游产业的利润增长趋势。 炼化板块的供给和需求均在一定程度上有所复苏。今年首八个月原油加工量较去年同期增加11.9%。柴油、汽油和航空煤油消费量回升至疫情前的水平。尽管柴油需求增长率在2022年高基数的基础上有所放缓，但仍具有韧性。 今年首八个月天然气表观消费量按年增7.4%，低于惠誉先前预期的高个位数增速，原因在于暖冬、疫情在第一季持续影响，以及整体经济回暖态势弱于市场预期。由于需求反弹和液化天然气(LNG)进口价格具有竞争力，天然气进口量增加。惠誉预测，受惠于进口成本下降和销售价格上涨，今年天然气进口损失将收窄。此外，中国正拟定更透明的天然气成本传导机制，此等传导机制可降低国营石油公司销气利润的波动性。 惠誉预期，炼化业务的改善和天然气进口损失的收窄有助于增强中国石化(00386.HK)、中石油(00857.HK)及其母公司中石油集团的财务状况。受高油价及稳健产量的支撑，仅从事上游业务的企业中海油(00883.HK)延续强劲表现。