中金发表研究报告指，领展(00823.HK)2024财年首季的基本面维持稳健，除内地零售物业经营受压外，香港及海外零售物业恢复状况良好，写字楼季末出租率均达90%以上。此外，公司持续进行资产提升业务以优化投资回报。该行认为，集团财务端及资产负债表健康，预计年内借贷成本或有所上升，而2025财年后，集团或面临一定程度的再融资风险。 该行表示，据公司披露，3月底净负债比率为17.8%，平均借贷成本为3%，当中，固定利率负债占总负债的比例为56.8%。对于「领展3.0策略」，该行提到，集团将重点放于表内资产、营运平台、基金管理平台三大核心板块，关注公司在管物业收入增长，营运效率提升及扩大资产管理规模。该行认为，公司资产类型及地理分布多元化的资产配置，加上丰富的管理经验将有助于其实现业绩的可持续增长。 考虑到海外利率上行环境下潜在的融资成本上升，该行分别下调集团2024至2025财年的每基金单位分派(DPU)8%，分别至2.57元及2.67元，维持「跑赢行业」评级，下调目标价19.8%至42.5元，主要是反映审慎的分派预期及商业资产价格的调整。