人行昨中午公布8月新增人民币贷款1.36万亿人民币(市场预期1.25万亿人民币)、8月社会融资规模增量3.12万亿人民币(市场预期2.69万亿人民币)，中金发表报告表示，人行选择在昨中午公布8月金融数据，社融与信贷数据均略超市场预期。分项来看，短期贷款和票据融资拉动信贷增长，可能说明私人部门信贷需求尚未明显反弹。财政扩张是本次社融反弹最重要的原因，相关融资拨付进度较快，未来城中村改造有望成为稳增长的重要抓手。近期部分数据有企稳态势，该行将继续关注高频数据变化以及稳增长政策的落实。 该行指，人行一般在每个月上旬的第一个工作日公布金融数据，时间一般在下午4点至下午6点之间，人行昨天公布金融数据的时间早于往常，更加高效、及时地与市场进行沟通。分项来看，短期贷款和票据融资拉动信贷增长，可能反映私人部门融资需求尚未明显反弹。 此外，内地居民和企业中长期贷款按年仍在萎缩。8月新增居民中长期贷款1,602亿人民币，按年少增1,056亿人民币；8月新增企业中长期贷款6,444亿人民币，按年少增909亿人民币。从8月末开始，存量房贷利率开始陆续下调，但存量房贷利率相比理财产品的收益率可能仍然较高，房贷偿还速度是否因此放缓仍待观察。 但财政扩张是本次社融反弹最重要的原因，相关融资拨付进度较快，政策发力再加速。8月政府债券净融资1.18万亿人民币，按年多增8,714亿人民币。除财政融资之外，准财政融资可能也在加速。8月非金融企业债券净融资2,698亿人民币，按年多增1,186亿人民币，这其中可能大部分是城投债融资。8月城投债净融资1,984亿人民币，按年多增613亿人民币。虽然政府净融资按年大升，但是该行并没有看到政府存款的明显上升，8月财政存款净减少88亿人民币，相比去年同期少减2,484亿人民币，这说明政府融资的拨付进度较快，政策发力再加速。 中金指，近期部分数据有企稳态势，将继续关注高频数据变化以及稳增长政策的落实。