农业银行(01288.HK)昨(29日)日公布截至今年中期业绩后，今早股价靠稳，最新报2.68元升近0.4%。摩根士丹利表示农行今年第二季净利息收益率收窄拖累收入及拨备前利润表现，季纯利按年升5.6%主要是信贷成本较低，资产质素保持稳定，维持「增持」评级及目标价3.8元。 农行公布今年上半年营业额3,657.94亿元人民币按年升0.7%。纯利1,332.34亿人民币按年升3.5%，每股盈利0.37元人民币。不派息。期内，净利息收入2,904.21亿人民币，按年跌3.3%；手续费及佣金净收入507.31亿人民币按年升2.5%；其他非利息收入246.42亿人民币，按年升82.1%。 上半年，净利息收益率1.66%，净利差1.49%，按年分别下降36个和37个基点。净利息收益率和净利差按年下降主要是由于受该行支持实体经济以及个人住房贷款等存量资产持续重定价等影响，生息资产收益率下降；受市场环境影响，付息负债付息率上升。截至6月末，农行不良贷款余额2,944亿人民币，较年初增加233亿人民币，不良贷款率1.35%，较年初下降0.02个百分点。贷款减值准备余额8,969亿人民币，较年初增加767亿人民币，拨备覆盖率304.67%，较年初上升2.07个百分点，贷款拨备率4.13%，较年初下降0.03个百分点。 【绩后股价稳 净息差收窄】 美银证券发表报告表示，农行上半年净利润按年增长3.5%至1,332亿人民币，符合预期。惟核心盈利按年下降1.3%，按季下降1.8%。管理层预计，随著2024年1月巴塞尔新规则的采用，一级资本比率将会上升，该行对农行股息政策具信心。该行将农行2023年2025盈利下调1%至5%，将H股目标价由3.7港元下调8%至3.4港元，因人民币贬值及估计其股本回报率从10.5%微调至10.4 %，维持其「买入」投资评级。 摩根大通表示，农行第二季净息差季收窄8个基点至1.62%，按半年计收窄至1.66%，管理层料净息差于今年第三季会持续受压，维持「中性」评级及目标价2.9元。 --------------------------------------------- 下表列出7间券商对农行投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 中银国际│买入│4.61元->4.45元 摩根士丹利│增持│3.8元 美银证券│买入│3.4元->3.7元 华泰证券│买入│3.57元 汇丰环球研究│买入│3.4元 瑞银│中性│3.1元 摩根大通│中性│2.9元 券商│观点 中银国际│盈利增长稳定，资产质素改善 摩根士丹利│净息差压力拖累收入增长，资产质量保持稳定 美银证券│中期业绩符预期，净息差承压 华泰证券│息差降幅收窄，资产质量向好，信用成本下行 汇丰环球研究│净利息收益率收窄拖累拨备前利润表现 瑞银│次季收入及纯利略优预期 摩根大通│次季拨备前利润受压，信用成本下行支持盈利增长