小米集团-W(01810.HK)昨(29日)公布今年中期业绩后，今早(30日)股价造好，最新报12.58元升1.6%。美银证券表示小米第二季业绩强劲，毛利率按季提升1.5个百分点至21%，受惠于零部件成本下降，旗下智能手机销售受需求缓慢所拖累，但IoT产品增长强劲。该行上调对小米目标价由12.5元升至13.5元，重申「中性」评级。该行料小米第三季旗下IoT产品销售或呈正常化，并料互联网业务会保持稳定。摩根士丹利指小米第二季纯利优预期，可引起市场重估，料第三季付运可持续复苏。 小米公布今年上半年营业额1,268.32亿元人民币按年跌11.6%，纯利78.74亿人民币按年升885.7%；每股盈利0.32元人民币。不派息。按非国际财务报告准则计，经调整净利润83.74亿人民币按年升69.5%。高于本网综合7间券商预测介乎70.91亿至76.26亿人民币，中位数72.69亿人民币。截至6月30日，小米AIoT平台已连接的IoT设备数增至6.55亿，按年增长24.2%。全球MIUI月活跃用户数达到6.06亿，按年增长10.8%，其中大陆MIUI月活跃用户数达到1.49亿，按年增长6.5%。 单计第二季，小米收入按年跌4%至673.55亿人民币，纯利升近1.65倍至36.7亿人民币，经调整净利润升147%至51.4亿人民币。次季集团整体毛利率达到21%，智能手机业务毛利率为13.3%，IoT与生活消费产品业务毛利率17.6%，同创历史新高。 【业绩优预期 毛利率提升】 大和发表报告表示，小米(01810.HK)2023年第二季度的盈利表现稳健，受惠于智能手机平均售价和大型家电销售的改善所带动，内地市场收入增长更胜预期，其中，智能手机和物联网毛利率均创历史新高。随著库存压力进一步缓解，智能手机出货量预计将在下半年有所改善，盈利能力可能会继续改善。该行认为，小米在稳定的智能手机零部件成本和优化的物联网产品结构的推动下，智能手机和物联网领域的毛利率将继续按年改善。随著持续提高效率，销售、营销及管理费用均降低下，认为今年下半年及明年核心营业利润率可能会达到8%。该行重申小米「优于大市」评级，目标价由13.5港元上调至14港元。 瑞银表示，小米第二季收入及按非国际财务报告准则计经调整净利润均优于该行及市场预期，次季毛利率改善至21%(按年及按季各升4.3个及1.5个百分点)录历史新高，均优于该行及市场预期。该行重申小米为该行于内地智能手机行业的首选股，维持「买入」评级及目标价16元。 ------------------------------------- 下表列出7间券商对小米投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 瑞银│买入│16元 花旗│买入│15元->15.7元 摩根士丹利│增持│15元 高盛│中性│14.7元 大和│跑赢大市│13.5元->14元 美银证券│中性│12.5元->13.5元 里昂│跑赢大市│12.6元 券商│观点 瑞银│业绩巩固，重申为中国智能手机行业的首选股 花旗│季绩优预期，受益毛利率提升 摩根士丹利│第二季纯利优预期，可引起市场重估 高盛│次季盈利增长胜预期，因成本控制兼高端化发展战略得宜 大和│第二季业巩固，料去库存已大致完结 美银证券│季绩强劲，毛利率持续改善 里昂│IoT产品销售强劲