快手-W(01024.HK)昨日(22日)收市后公布截至6月底止第二季业绩，今早股价造好，最新报63.35元升1.4%。摩根士丹利指，快手次季业绩并无太大惊喜，但公司受持续的生态圈经营改善及下半年推出货架电商平台支撑，该行维持对快手「增持」评级，目标价为85元，为2024年预测市盈率20倍，基于净利润率13%推算。该行指，盈利预测上调基于盈利率推动，抵销宏观环境转弱导致保守的收入增长预测。 公司公布今年第二季非国际财务报告准则经调整利润26.94亿元人民币，去年同期亏损13.12亿元人民币。期内利润14.81亿元人民币，对比去年同期亏损31.76亿元人民币。收入按年升28%至277.44亿元人民币。季度线上营销服务收入按年升30%至143亿元人民币，期内平台活跃广告主数量较去年同期升近倍，电商业务商品交易总额按年增长近39%。第二季度应用平均日活跃用户及月活跃用户分别按年升8%及15%，至3.76亿及6.73亿，用户社区规模创新高。每位日活跃用户日均使用时长117.2分钟。截至6月底止中期，非国际财务报告准则经调整利润27.36亿元，对比去年同期亏损50.34亿元。利润6.05亿元，对比去年同期亏损94.3亿元。 【摩通料收入组合转移利好盈利率增长】 摩根大通指，纵使市场已在盈喜后上调对快手第二季业绩预测，快手在收入、电商毛交易总额及盈利率仍显著胜市场预期。即使季度录得税务收益轻微提振盈利，但经调整经营溢利仍较该行预测高1.02倍，主要基于毛利率胜该行预期3.5个百分点。该行相信毛利率改善是基于可持续的收入组合转向高毛利广告及电商，并预期直播业务变现进一步提振收人组合转移，意味市场会在公司公布业绩后上调盈利预测。该行给予快手「增持」评级及80元目标价。 富瑞上调对快手目标价由108元升至113元，维持『买入」评级。该行预测快手第三季收入按年升18%至274亿元人民币，其中直播收入按年升7%至96亿元人民币，毛交易总额年升30%至2,890亿元人民币；线上广告收入按年升24%至143亿元人民币；其他收入按年升35%至35亿元人民币。毛利率约50%。该行亦预期快手第三季本土经营溢利与第二季相若，海外业务亏损亦按季相若，非国际财务报告准则经调整利润与第二季相若，即约27亿元人民币。 ----------------------------------------- 本网最新综合8间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│108元->113元 大和│买入│92元->95元 汇丰环球研究│买入│87元->90元 瑞银│买入│86元->90元 美银证券│买入│85元->86元 摩根士丹利│增持│85元 里昂│买入│78元->83元 摩根大通│增持│80元 券商│观点 富瑞│市占增长继续，基本因素改善胜预期 大和│上调今明两年每股盈利预测 汇丰环球研究│增长引擎仍开著 瑞银│视快手为股价合理的增长股 美银证券│电商及广告业务上轨道，盈利能力加快 摩根士丹利│市占增长及经营杠杆于下半年持续 里昂│电商业务强劲增长 摩根大通│次季业绩胜于经上调预期