汇丰研究发表报告指，中国旺旺(00151.HK)股价自6月起累升4%，对比同期恒指则下跌1%。该行认为，这是由于投资者偏好防守性股票，惟相信部分利好因素已被消化。展望2023财年，考虑到零售网络和消费场景的温和复苏，看好公司乳制品业务在补货需求和低基数效应的推动下录得改善。此外，对于休闲食品业务，该行认为炎热的夏季将有利于冷冻产品的销售，但由于规模较小，相信对集团总收入增长的贡献有限。 该行提到，棕榈油、全脂奶粉和包装纸等原材料价格今年以来一直呈下降趋势，而由于糖的供应短缺，糖价出现短暂上涨。然而，该行认为目前的价格水平在中期内不可以持续，预计棕榈油、全脂奶粉、和包装纸的价格的按年分别下跌20%、18%及8%，而糖价则升10%，集团2023财年的毛利率将按年增1.8个百分点至45.6%。 该行表示，基于2022财年收入低于预期，将2023和24财年收入预测分别下调2.7%和2.2%。考虑到原材料成本降幅大于预期，分别上调2023和24财年毛利率预测0.3个百分点和0.2个百分点，又分别下调净利润预测9.2%和9.1%。该行预计集团2025财年的收入和净利润将分别按年增长5%和5.5%。该行将旺旺目标价由6.7元下调至6.1元，维持「买入」评级。