7月12日，西安天力金属复合材料股份有限公司（以下简称“天力复合”）登陆北交所，保荐人为海通证券。本次发行价格为9.35元/股，发行市盈率为16.87倍，截至发稿时间，最新总市值约15亿元。

天力复合是西北院下属上市公司西部材料控股的企业，专业从事层状金属复合材料的研发、生产和销售。

截至招股说明书签署日，西部材料持有发行人51.31%股份，为发行人的控股股东。 西北院持有西部材料25.18%股份，为西部材料的控股股东。西北院的业务主管单位为陕西省科技厅，资产权属隶属于陕西省财政厅。因此，发行人的实际控制人为陕西省财政厅。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募集的资金主要用于清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目、研发中心升级建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报吿期内，天力复合实现营收分别3.74亿元、5.03亿元、6.39亿元，净利润分别为3230.71万元、4386.92万元、7318.03万元，毛利率分别为21.71%、21.53%、22.34%。

基本面情况，图片来源：招股书

具体来看，公司通过采购稀贵难熔金属、黑色金属板材、管材和其他原材料，利用自主研发的工艺技术，生产高质量的钛-钢、锆-钢、不锈钢-钢等层状金属复合材料，通过向从事化工、冶金、 电力、环保、航空航天、新能源、海洋工程等领域的装备制造行业客户提供产品获取盈利。

事实上，天力复合的原材料主要为钛板、钢板、不锈钢板、锆板、镍板等板材，报吿期内前五大供应商的采购金额合计占采购总额比例均超过50%，供应商相对集中。西部钛业作为国有龙头钛材生产企业，在研发实力、产品质量及供货稳定性等方面具备较强优势。公司报吿期各期采购西部钛业的钛材、锆材较多，占采购总额的比例分别为 21.74%、16.91%、25.81%。

同时，报吿期内，公司前五大客户销售收入合计占同期主营业务收入的比例均超过 50%，公司客户相对集中。

报吿期内，公司关联交易主要与西北院下属企业发生，包括西部钛业、西安莱特、汉唐检测、西安诺博尔、优耐特、西安泰金等，主要关联交易类型包括采购原材料、外协加工及检测服务、销售层状金属复合材料等。公司经常性关联采购金额占营业成本比例分别为21.99%、26.84%、39.45%；公司经常性关联销售金额占营业收入比例 分别为 11.11%、4.79%、5.50%。