摩根士丹利发表报告，指本港较高的利率对高负债公司的每股收益和股价仍然不利。该行仍然视经营零售业务的地产商为首选，更看好写字楼多于住宅市场，因为写字楼租金正在触底，而住宅价格反弹浪则稍歇。该行表示，虽然香港实际按揭利率上限为3.5%(以P减2.25%计)，但更高的HIBOR意味著地产商今年更高的利息支出和每股盈利受压。 该行估计，今年行业平均融资成本将按年增80个基点至3.9%，整体利息支出将按年增23%。融资成本每增加100个基点，新世界发展(00017.HK)、恒地(00012.HK)、九置(01997.HK)及嘉里建设(00683.HK)的盈利将按年减少介乎7%至32%。 该行指，本港住宅价格较去年12月的谷底累升约7%，但预计随著交易量放缓和投资需求疲软，升势料稍歇，报告将本港今年住宅楼价升幅预测由原先10%下调至8%。写字楼租金料在今年持平，并于明年增长3%；今年零售销售增长预测则维持于22%。 大摩偏好依次为零售、办公室、住宅(原先依次为零售、住宅、办公室)，并将恒地评级由「与大市同步」下调至「减持」，新世界发展及嘉里则由「增持」降至「与大市同步」。该行将九置的评级由「减持」上调至「与大市同步」，认为由于租户销售强劲复苏，集团或会受惠于更高的营业额租金分成，又认为香港写字楼租金将会触底，将太古地产(01972.HK)评级由「减持」上调至「与大市同步」，详见另表。 该行提到，在经营零售业务的地产商中，更看好领展(00823.HK)和希慎(00014.HK)；在住宅发展商中，更看好新地(00016.HK)，因为其负债率较低且大型项目敞口占比较高，应该会有更高销售率。