摩根士丹利发表报告指出，内地工程机械股上半年于内地市场需求依然疲弱，渠道去库存和建筑活动放缓，主要受累于房地产建设，虽然基建资金正逐步改善，但仍然紧张。该行预期，需求疲弱的情况或延续至今年下半年，但按年跌幅或有所收窄。海外市场仍是内地工程机械股的增长动力，市场份额不断增加，新市场渗透率亦不断提高。 此外，该行认为重型卡车及铁路设备股今年应会从非常低的基数反弹。重型卡车方面，需求复苏带来的利润率高于预期。当中潍柴动力(02338.HK)首季经营利润率按年扩张1.5个百分点，尽管旗下KION的EBIT利润率按年跌0.6个百分点。该行预期，由于基建及房地产建筑活动前景疲弱，第二季的行业重卡销量或由首季的24.1万辆降至20万辆，惟仍意味著按年增长35%，主要由于去年次季基数很低。该行维持对全年80万辆的销售预测，认为出口或超过原预期的15万辆。 铁路设备股方面，该行认为今年首四个月的铁路交通和铁路投资的复苏均超预期，反映车辆利用率提高及铁路建设加速。该行料2023至2025年的铁路设备将由谷底水平出现结构性增长，预期将累计交付约580套动车组，相对于2020至2022年的约480套增长约20%，对中国中车(01766.HK)及时代电气(03898.HK)有利。 该行调整工程机械股目标价(见另表)，并偏好中联重科(01157.HK)、中国重汽(03808.HK)及时代电气。