格隆汇5月18日丨大摩发研报指，国泰航空(0293.HK)今年4月载客量恢复，乘客运载率保持在2019年水平以上。报吿指出4月假期旅游需求强劲，收入客公里(RPK)为2019年4月水平的49%，可用座公里(ASK)环比提高2个百分点至2019年4月水平的47%。4月份的乘客运载率（PLF）为86.9%，与2019年水平相比，PLF上升了3个百分点。该行予国泰目标价10.7港元，评级“增持”。

报吿指，国泰航空强调，今年下半年将增加对欧洲、东南亚、澳洲和日本的客运运力，以及对非洲和北美的客运运力。假期因素令货运需求疲软，而来自香港和中国内地的电子商务需求却保持强劲，货物收入吨千米数(FRTK)环比跌10%，同比则升93%，达到2019年4月水平的73%。4月份的运载率(CLF)则为63.6%，比2019年4月上升1个百分点，占2019年4月可用货物吨千米数（AFTK）的71%。国泰继续恢复航班运载力以满足夏季旺季需求，货运方面，国泰也预计随着五一黄金周的过去，相关需求将有所改善。

报吿指出，旅游需求复苏比预期强，油价进一步上升，导致燃料对冲收益正面，以及潜在资产收入都可带来正面影响，但要注意旅游需求弱于预期；国航投资亏损超预期以及较低油价对冲损失所造成的下行风险。