中金近日发表内地公募基金今年于港股投资策略报告，2,949只公募基金持有港股市值4,065亿人民币，与去年第四季基本持平。考虑到第一季度港股宽幅震荡，恒指与恒生科技分别小幅上涨3.1%与4.2%，期间仍有少量基金新发，这表明公募基金整体可能有小幅减仓或者获利回吐行为。目前港股持仓占股票总持仓的18.8%，较去年第四季的19.2%小幅下降0.4个百分点。 其中港股主动偏股型基金持仓为3,018亿人民币，占比从去年第四季的17.9%下降至17.3%。此外，公募持股占南向整体2.1万亿人民币持仓比例降低1.2个百分点至19.4%。 个股层面，内地公募继续重仓腾讯(00700.HK)、美团-W(03690.HK)、快手-W(01024.HK)、与中移动(00941.HK)等龙头公司，青岛啤酒(00168.HK)与华润啤酒(00291.HK)一季度取代了比亚迪(01211.HK)与中国海外(00688.HK)进入了前十大重仓股行列。相比去年四季度，腾讯与具有高分红属性的中海油与中国移动持仓市值增幅位居前三，这体现了在当前的宏微观环境下，叠加国企改革与中特估的双重概念，高分红央国企的投资价值被市场所关注与认可。 中金指，短期市场或缺乏明显趋势，指4月中旬以来，港股市场近期整体趋弱，呈现窄幅震荡盘整格局。这一走势体现了当前市场情绪的胶著与拉锯。虽然近期多项经济数据好于预期，但对目前市场而言，更重要的并非「过去」数据多么强劲，而是「未来」的后劲，相反过强的数据反而会使得部分投资者担心后续进一步政策出台的可能性下降。这一背景下，想要打开市场进一步上行空间可能需要更多内生增长动能的释放，例如收入预期的改善和更多政策支持的出台。该行建议密切关注即将举行的一季度中央政治局会议和美联储议息会议的政策信号。 中期看，中金对于市场前景并不悲观，并认为市场仍然不缺乏结构性机会。配置上，继续建议投资者做 「哑铃」配置，一头为红利(分红现金流)、一头为科技互联网(成长现金流)，这一策略不仅有助于平滑组合波动，也能够提供超额收益。