中国平安(02318.HK)公布首季业绩后，今早股价受追捧，盘中曾高见55.3元一度弹高7.2%，最新报54.9元上扬6.5%。摩通料市场对平安季绩反应正面，指寿险业务增长前景正面及资产负债表风险下降。瑞信上调对中国平安2023年至2025年每股盈利预测6%，目标价由67元上调至71元，维持「跑赢大市」评级。该行表示，预期中国平安新业务价值在4月加速增长，受监管改善促进传统产品销售。利率定价下跌亦将纾缓分散损失风险，以及更为平衡的产品组合。展望随著新业务价值反弹，合约服务边际释放在中期加速，将支持税后经营溢利增长。 中国平安昨(27日)收市后公布今年首季未经审计业绩，纯利按年升49%至383.52亿元人民币；每股盈利2.17元人民币。营业额按年升28%至2,816亿元人民币。期内寿险及健康险新业务价值按年增长8.8%至137.02亿元人民币，代理人渠道按年转正。平安产险保险服务收入按年升7%至763.12亿元人民币，整体承保综合成本率98.7%。银行业务方面，平安银行(000001.SZ)实现净利润按年升14%至146.02亿元人民币，截至3月底不良贷款率1.05%，与年初持平；拨备覆盖率290.4%。截至3月底平安个人客户数近2.29亿，客均合同数较年初增长0.3%至2.98个。 【新业务价值 优市场预期】 美银证券指，维持中国平安「买入」评级，总体而言，认为公司旗下寿险业务呈早期复苏，平安在代理人生产力方面保持优势，当其他业务改善时，我们预计其税后经营溢利增长将在未来三个季度转正。 高盛指，中国平安首季纯利升49%，受投资表现按年强劲改善推动，亦大致反映投资表现回复其长期投资回报假设，于纯利及经营溢利差距相对去年同期收窄反映。假设投资市场稳定，预期中国平安将维持强劲盈利增长动力，尤其基于去年下半年低基数。该行又指，中国平安寿险新业务价值按年升9%，超出市场预期，亦高于该行上半年增长7%的预测。该行表示，与2019年相比，相信在中国平安可维持经纪生产力增长下，新业务价值增长会继续改善。该行予中国平安「买入」评级及74元目标价。 大和关注中国平安新业务价值增长主要由量所推动，新业务价值比率持续下跌，且季度销量受禁售3.5%内部报酬率产品影响，提早释放的需求意味第二季需求疲弱。该行亦指，中国平安保险代理人数按季减少9%至40.4万，纵使公司已声称三年改革已经在去年底完成。该行指，中国平安税后经营溢利受寿险及科技业务拖累，又认为基于财产与灾难险及寿险结构性问题，公司需要时间才能见到税后经营溢利明显增长。该行予中国平安「持有」评级及55元目标价。 ------------------------------------------------ 本网最新综合11间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价((港元) 摩根大通│增持│85元 瑞银│买入│82元 招银国际│买入│80.3元 高盛│买入│74元 汇丰环球研究│买入│73元 花旗│买入│72元 瑞信│跑赢大市│67元->71元 富瑞│买入│68元 美银证券│买入│62元 里昂│买入│62元 大和│持有│55元 券商│观点 摩根大通│寿险回复增长，盈利及资本稳定 瑞银│所有渠道新业务增长复苏 招银国际│新业务价值胜预期 高盛│盈利符预期，新业务价值超预期 汇丰环球研究│新业务价值上轨道 花旗│新业务价值受惠银保业务，税后经营溢利下跌为负面现象 瑞信│开始复苏 富瑞│确认新业务价值复苏，重申买入 美银证券│寿险业务显示初期复苏 里昂│季绩优预期 大和│首季税后经营溢利逊预期，寿险及财险结构性问题仍存 (fc/w) ~