《大行报告》麦格理:李宁(02331.HK)4月零售销售增长进一步加速 透明度提升
麦格理发表研究报告指,李宁(02331.HK)3月份整体零售销售增长按年增长20%以上,踏入4月份增长进一步加快,线下门店客流量回升带动整体增长,憧憬第二季零售销售增长将从低基数再提升,同时线上销售增长料逐步恢复。
该行指出,李宁的渠道库存水平保持在约 4至4.5个月,折扣水平有所改善,认为折扣幅度改善、健康的存销比和库存结构将助于利润率按季回升。预期下半年线上销售增长会继续复苏,随著流量从传统平台转移至得物、快手(01024.HK)和拼多多(PDD.US)等新渠道,预计全年电子商务销售额将增长12%。
麦格理指,李宁的经营情况自第二季起可见度提升,管理层维持收入和净利润率增长指引,经销商取态亦变得更加乐观,重申「跑赢大市」评级,目标价78元。(gc/u)
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