格隆汇4月17日丨华鑫证券发研报指，贵州茅台(600519.SH)一季度开门红，业绩强韧性。该行称，公司持续发挥龙头引领作用，以资源整合、数字融合、文化相合、品牌聚合、管服结合的“五合营销法”体现营销新动能，同时今年基本建设投资预计71.09亿元，全年营收同增15%左右目标达成可期。渠道增量方面，i茅台营收 118.83亿元，占直销渠道24%，以“4+5”产品结构为投放体系，成功导入多款非标新品。2023年i茅台有望继续发力，预计一季度收入超80亿元。产品布局方面，2023年茅台1935百亿目标有望达成，预计一季度收入近30亿元。预计 2023-2025年EPS为 58.26/67.65/77.75 元，当前股价对应PE分别为29/25/22倍，维持“买入”评级。该股现报1735.43元，总市值21800亿美元。