瑞银发表报告指，中石化(00386.HK)去年业绩略逊于预期，当中净利润达662亿元人民币，低于市场及该行预测各699亿及703亿元人民币，各项业务经营利润亦较预期低，全年资本支出少过预期约5%，主要由于中石化期内营销及化工业务开支少于预期。 该行指，中石化去年油气产量分别增长0.4%及4.1%，原油加工量则按年下降5.1%，炼油毛利下降 37.5%至每桶7美元。受疫情影响，石油产品分销总量下跌6.4%，在产品需求疲软和原材料价格上升等影响下化工业务录得经营亏损。 瑞银预计中石化今年季度的炼油及化工业务盈利将按季回升，当中炼油业务增长将超越化工板块，并将2023至2025年净利润预测分别上调0.4%、1%及1.5%，分别至717亿、746亿及762亿元人民币。 瑞银认为公司H股近年来股息回报均超过9%，具有吸引力，若计入回购额去年综合派息比率达71%，预期随著国企改革推进，企业将更加重视股东回报。考虑到炼油业务或迎来重估，该行将中石化目标价由4.5元上调至4.9元，评级「买入」。