花旗发表研究报告指出，内地新能源汽车行业供过于求，全年要实现870万辆的销量目标，行业于第二、第三及第四季销量需按季增长20%、30%及35%，今年销量才可达按年增长34%，但仍低于去年增长100%的水平。然而，该行认为行业第三季的新能源车销量增长放缓，将不会实现按季增长30%。而踏入2024财年，该行进一步对行业增长预测降至按年增长约25%。 此外，该行认为小鹏汽车-W(09868.HK)的P5与P7于纯电动轿车市场的竞争力，较比亚迪海豚、零跑C01、比亚迪汉EV及比亚迪海豹弱，而小鹏G9价值亦低于比亚迪唐EV及零跑C11。 该行对小鹏2024及2025财年的销售预测由20.15万及22.57万辆，下调至14.61万及16.8万辆，2023至2025财年的毛利率各下调至9.1%、10.2%及10.1%。虽然预期公司资本开支按年有所减少以及销售及行政费用上控制成本，但仍预期公司2023至2025财年的净亏损分别为86亿、102亿及122亿元人民币。对其目标价由34.78元降至28.14元，重申「沽售」评级。