长实集团(01113.HK)公布去年业绩后，今早股价受压，盘中曾低见45.6元一度下挫6.6%。瑞银表示长实集团去年业绩符预期，指基本盈利大致符合预期，去年每股派息按年升近4%符预期。该行料公司近期股价将跑输大市，因加息周期潜在见顶，投资者可能不会像过去般看好公司所持净现金头寸因素。 此外，瑞银认为6月初即将进行的富时全球房地产(EPRA Nareit)指数将再检讨结果，因长实集团去年房地产活动业务仅占总体营运收益65%，低于该指数要求的75%(按EBITDA基础计)，料公司最早于6月或有机会遭该指数剔出。该行按长实集团现占该指数比重0.75%，若一旦落实剔出该指数，估计约8,700万美元(约6.83亿港元)资金将会流出，对股价构成利淡因素，该行维持「中性」评级及目标价47.9元。 长实昨日(16日)收市后公布去年业绩，持续业务收入795.51亿元，按年跌4.4%。纯利216.83亿元，按年升2.1%；每股盈利5.98元，集团派末期息1.85元，上年同期派1.79元。连同中期息，全年派息2.28元，按年上升0.08元或3.6%。公司去年已确认之物业销售收入(包括摊占合营企业)为257.56亿元按年跌31.9%，业务年度收益为103.39亿元，按年跌43%。物业租务方面，年度物业租务收入为58.43亿元按年跌12.7%。 长实集团主席李泽钜表示，强调集团投地是有纪律，并非志在必得，如未能购入地皮很多时是塞翁失马，并认为集团现时的土储项目是很有竞争力。 【去年盈利符合预期 忧遭剔出富时指数】 摩根大通表示，长实集团去年盈利及派息符合预期，尽管由于计项目减少，料其2023财年的发展物业盈利可能会下降，但仍预计长实集团业将维持其每股派息，因料其可录经常性盈利139亿元，远高于其82亿的股息派息。鉴于126亿元的净现金头寸，该行认为该股的驱动力将是管理层对股票回购的指引及其中期战略，维持「增持」评级及目标价63元。 海通国际发表报告表示，长实集团去年持续回购和控股股东购买股份，显示管理层对公司前景有信心。根据到去年业绩表现及物业销售预订情况，预期其房地产销售和经常性收入的增长低于预期，将其2023至2024年的盈利预期下调4%至20%。不过，在财务状况大为改善，将其每股资产净值估计上调至128.9元，并将其目标价由67.1元上调至70.9元，维持其「跑赢大市」评级。 ------------------------------------- 下表列出4间券商对其评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 海通国际│跑赢大市│67.1->70.9元 摩根大通│增持│63元 富瑞│持有│51元 瑞银│中性│47.9元 券商|观点 海通国际|去年经常性利润具良好透明度 摩根大通│预期今年发展物业盈利下降，但料长实维持派息比率 富瑞│去年物业收益疲弱，派息比率胜预期 瑞银│业绩符预期，关注富时全球房地产指数或将其剔出