《大行报告》大摩料美高梅、永利及银娱首季EBITDA复苏胜同业 降澳博目标价至3.5元
摩根士丹利发表研究报告指出,濠赌股现时估值是2024年预测企业价值倍数10.8倍,该行偏好获得中场份额及EBITDA复苏更好的赌股,并认为美高梅(02282.HK)、永利(01128.HK)及银娱(00027.HK)今年首季EBITDA复苏胜同业。
该行认为,美高梅及永利今年首季的中场份额上升,当中美高梅受惠于今年起增加200张赌台。而永利首两个月赌收市场份额为15%,相对于去年第四季为13%及2019年首季为16%,美高梅1月份赌收市场份额为16%,相对于2019年首季为9%。
此外,该行预期首季美高梅及永利的物业EBITDA各为7.6亿港元及1.48亿美元,分别占2019年首季水平的47%及38%。而美高梅的营运开支或较同业高。同时估计银娱的EBITDA复苏最高,为2019年首季的50%/企业 EBITDA 20亿元,主要由于其更好的成本控制和非博彩业务。
该行将美高梅今年EBITDA预测上调46%;对永利的EBITDA预测上调25%。另将澳博(00880.HK)今明两年EBITDA预测下调9%及4%,预期新葡京的增长放缓,对其目标价由4元降至3.5元。
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