京东-SW(09618.HK)股价今早受压，盘中曾低见158元一度下挫近11.9%，最新报159.3元跌11.1%，成交额逾28亿元。高盛指京东去年第四季非美国通用会计准则盈利按年升1.1倍优于预期，管理层料100亿人民币的补贴计划对其财务影响有限，但管理层亦指今年首两个京东零售收入按年下跌，对今年复苏审慎乐观。而汇丰环球究指京东今年首季复苏情况或令失望，管理层指今年首两个月披平台毛交易总额(GMV)按年下跌，3月初仅录轻微改善，指仍要数月时间才能看到消费信心呈有意义恢复。 京东昨晚公布去年业绩，总收入1.046万亿元人民币按年升9.9%，符市场预期。全年扭亏赚103.8亿人民币，对上财年蚀35.6亿人民币；每股基本净利润3.32元人民币，全年净利润符预期。以非美国通用会计准则(non-GAAP)计，全年净利润按年升64%至282.2亿人民币。 单计京东去年第四季收入2,954.46亿人民币，按年升7.1%；按年扭亏为盈，录纯利30.32亿人民币，对上财年同期蚀51.65亿元人民币。每股基本纯利0.97元人民币。以非美国通用会计准则(non-GAAP)计，末季纯利76.59亿人民币，按年升逾1.1倍。 【绩后股价挫 忧首季复苏】 汇丰研究报告指，集团年初至今的收入表现疲弱，由于低盈利类别的战略调整及宏观复苏较预期弱，该行预期京东零售今年第一季的零售收入将出现单位数下降。该行将京东今明两年的总收入假设下调4%，盈利预测则分别调低0.9%及2.4%。汇丰研究将京东目标价由320元下调至273元，评级维持「买入」。 富瑞发表报告表示，京东去年第四季收入符合预期，非美国通用会计准则净利润率超预期。 考虑到在不同活动中重新分配营销支出，预计今年京东零售non-GAAP营业利润率将按年保持稳定。不过，其GMV增长可能受疲弱宏观市场受拖累，激进营销支出或导致利润率受压，该行维持京东「买入」评级，但将并其目标价由402港元下调358港元。 ---------------------------- 列出3间券商对京东(09618.HK)的投资评级及目标价 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│402港元->358港元 高盛│买入│316港元 汇丰环球研究│买入│320港元->273港元 ---------------------------------- 下表列出8间券商对京东(JD.US)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 富瑞│买入│103美元->92美元 里昂│买入│85美元 花旗│买入│96美元->83美元 高盛│买入│81美元 瑞银│买入│80美元 汇丰环球研究│买入│82美元->70美元 摩根大通│中性│70美元 摩根士丹利│增持│74美元->66美元 ---------------------------------- 券商│观点 富瑞│预计京东今年基本面可改善 里昂│预计百亿补贴计划对利润率影响微 花旗│去年第四季产品销量逊预期，促销计划令收入增长可见度低 高盛│对今年复苏审慎乐观，料下半年增长优于上半年 瑞银│去年第四季收入符预期，利润率超预期 摩根士丹利│去年第四季收入增长符预期，利润率胜预期 汇丰环球研究│不明朗因素已反映股价之上 摩根大通│料股价反应负面，因核心收入疲软