华尔街量化大师、对冲基金AQR资本联合创始人克里夫·阿斯内斯(Cliff Asness)周四警告称，如果通胀没有像市场预期的那样大幅下降，美国股市很容易受到宏观冲击。他表示，尽管去年美股下跌，但基于通胀将放缓的广泛假设，美股相对于历史水平仍然昂贵。

阿斯内斯认为，宏观经济可能产生肥尾效应，即一件小概率发生的极端事件最终产生巨大影响。他表示：“有一种风险是，市场仍然没有对宏观经济带来的结果做好充分准备。”

本周，强劲的经济数据引发了新的市场动荡，债券和股票投资者提高了对美联储加息的预期。这与2023年初的情况相反，当时通胀见顶的迹象引发了投资者对政策制定者将放松紧缩政策的希望。

AQR迎来有记录以来表现最好的年份之一，在通胀冲击市场之际，专注于价值和趋势跟踪等策略的基金蓬勃发展。阿斯内斯表示，看似昂贵的股票大幅下跌，意味着昂贵股票与廉价股票的估值差已经“得到良好修复”，但仅仅一年后，世界就认为这个问题已经解决了，这未免太快了。

阿斯内斯表示：“昂贵股票相对于廉价股票可能仍然存在泡沫。我不会再把整个市场称为泡沫，我只能说这是一个非常昂贵的市场。”

阿斯内斯表示，虽然他无法预测短期情况，但他认为价值复苏最终可能会持续下去。

根据MSCI指数的预期市盈率，全球成长型股票仍比价值型股票高出1.8倍，低于2021年底的峰值，但仍高于1.4倍的20年平均水平。