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《大行报告》大摩上调泉峰控股(02285.HK)目标价至45元 评级「增持」
阿思达克 01-27 10:02
摩根士丹利发表研究报告指,泉峰控股(02285.HK)的估值与同行相比具有吸引力,并对集团户外设备的增长和稳固的利润率扩张充满信心。该行维持集团「增持」评级,目标价由35.5元上调至45元。 该行表示,集团在OPE领域中拥有领先地位及曝光率,料其可透过市场份额以缓解宏观的不利因素。集团去年上半年的OPE销售额按年增长44%并超越同行,该行料这个趋势将会持续到去年下半年及今年,又预计集团于今年上半年的电动工具销售增长将在终端市场消化库存的情况下保持疲弱,但预计下半年将复苏。该行预期今年收入将按年增长12%,2022至24年的收入复合年增长率为13%。 该行相信,短期内看,中国重新开放后开始正常化,订单强度从今年第二季度开始恢复。原材料价格下降和有利的外汇趋势,至少在上半年亦将随著产品安装基数的增加而上升。 这应有助于进一步扩大其毛利率。 总而言之,该行预计2023年毛利率为29.9%,而上年为29.4%,净利润率为8.7%,而上年为 7.6%,预计2023年净收入按年增长28%。 该行下调集团2022至23年的销售假设,以考虑客户在上半年进行库存消化。鉴于有利的原材料价格、恢复生产以及自有品牌销售的持续增长,将集团去年的毛利率预测上调0.6个百分点,将2023年和24年的毛利率预测上调0.8个百分点。
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